北京時間9月16日晚間消息，所謂的“美聯儲模式”的“歷史記錄”值得懷疑，針對債券市場來說任何模式都是因人而異。對比標普500指數的收益率和10年期美國國債的收益率，對於我們來說，有很多值得大書特書的地方，一些數據指標的跟蹤記錄明顯好於“美聯儲模型”12個月遠期回報預測。

盡管分析機構和華爾街對不同資產類別的風險警告很多，但我們認為研究股票市場和固定收益資產非常有趣，兩者之間的收益率對比關系非常有意思。在華爾街的這些資產類別中，高收益市政債券似乎是唯一的相對於股票來說具有一定吸引力的固定收益資產類別。

在這些表格中，顯示瞭固定收益類資產的收益率和標準普爾500指數的收益率之間的利差。如果價差為正，這表明固定收益類資產比股票更具吸引力。如果是否定的，它表明股票更具有吸引力。

當然，在進行對比時，有幾點值得考慮：一是股票市場相對於國債的吸引力如何，一直是市場最熱門的討論話題之一，但在這個話題上，一直沒有新的東西出現，也沒有最終的結論。二是相對於股票在收益率對比的基礎上，高收益市政債券是非常有吸引力的。

大部分分析師繼續認為，高收益市政債券是非常有吸引力的，因為該資產類別是很“公平” （意為對經濟政策和監管機構非常敏感），它提供瞭一個稅收等價收益率比標準普爾高出大約3 ％的高盈利收益率。三是高收益企業債券現在對於股票市場來說已經幾乎沒有產量優勢，但是仍然有很多分析師更喜歡高收益企業債券。

但在一些方面來看，企業債券無法提供更高的收益率，而高收益企業的資本升值潛力通常相對於股票來說是非常低調的。四是盡管投資者對於資產類別的熱情不盡相同，但是似乎主權債務明顯缺乏吸引力。投資者似乎高估瞭高收益市政債券相關風險，但也低估瞭非美國債務的風險。這種情況在美元升值的大背景下是真實存在的。（瑥丼）

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